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配置思路顺应当前的避险与顺周期主线

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中银证券研报称，目前，市场多项关键议题缺乏共识。近期资金优先向确定性最高、抗跌属性最强的资源与红利品种集中，成长与题材方向则在分歧中反复承压。对后市而言，短期的核心变量不是某一个基本面数据、某一个政策是否落地，而是分歧能否逐步收敛、共识能否重新凝聚。当杠杆出清被确认接近尾声、当海外AI叙事从担忧自由现金流回归验证需求、当地缘冲突的边界被市场充分定价等，市场转机的到来自然水到渠成。在共识凝聚之前，配置思路上不妨顺应当前的避险与顺周期主线：上周领涨的有色金属兼具实物资产抗通胀、供给约束下的价格弹性以及地缘冲突下的避险属性，在美伊冲突推升通胀预期、美元指数走弱的背景下，其投资机会值得重点跟踪；石油石化、煤炭等资源品以及银行、公用事业等高股息板块，同样具备在不确定环境中提供确定性现金流回报的价值。

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